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软控股份:业绩反转进一步明确 ,维持“强烈推荐”

发布时间:2014-08-26    研究机构:长城证券

投资建议

公司战略持续落地,业绩反转趋势明确,产品毛利水平和海外拓展持续提升,继续加大研发投入,夯实公司长期发展基础。我们小幅上调公司2014至2016年EPS分别至0.28、0.50和0.85元,对应当期股价PE分别为37.4x、20.8x和12.2x,维持公司“强烈推荐”投资评级。

投资要点

业绩持续改善,反转趋势非常明确:报告期,公司录得营业收入12.8亿,同比增长7.6%,较今年Q1提升2.3个百分点;实现归属上市公司股东净利润1.1亿元,同比增长10.2%,较Q1提升2.1个百分点;实现归属上市公司股东扣非净利润1亿元,同比增长11%,较Q1提升5.5个百分点。同时公司预告2014年前3季归属上市公司股东净利润变动幅度为增长20%-50%。这说明公司业绩持续向好,业绩发展趋势非常明确。

“中高端”、“国际化”战略持续落地,毛利率水平改善明显:报告期,公司产品综合毛利率为30.3%,较去年同期提升3.3个百分点,较去年下半年环比大幅提升10.3个百分点。我们认为随着公司中高端战略的持续落地,公司产品的综合毛利率将逐步回升到40%左右水平。报告期,公司实现海外收入1.4亿,同比下降68%。如果剔除去年上半年MEC项目确认的3.33亿低毛利总包项目,公司报告期海外收入同比增长31.8%,同时海外项目的综合毛利率为35.4%,较同期国内项目的毛利率高出4.8个百分点。

机器人和信息物流业务高速成长:报告期,公司机器人和信息物流业务录得收入1.1亿元,同比大幅增长160%,实现毛利率37.9%,较去年同期下降10个百分点。我们认为公司已明确将加大投入大力拓展机器人和智能物流领域,这将成为公司未来值得期待的业务增长点。

持续加大研发投入,夯实长期增长基础:报告期,公司研发投入9383万,同比增长64.4%,大幅超过营业收入的增速,这对公司长期竞争优势的获得非常有益。

估值与投资评级:我们小幅上调公司2014至2016年EPS分别至0.28、0.50和0.85元,对应当期股价PE分别为37.4x、20.8x和12.2x,维持公司“强烈推荐”投资评级。

风险提示:“高端化、国际化”战略推进低于预期。

申请时请注明股票名称