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软控股份:新管理团队打造完成,业绩反转趋势确立

发布时间:2014-07-16    研究机构:光大证券

事件简述:

公司公告股权激励计划草案,计划包括520万份股票期权激励和780万份限制性股票激励两部分,股票期权的行权价格为9.45元/股,授予的限制性股票的授予价格为4.58元/股。

激励计划出台,年轻化管理团队打造完成。

激励计划出台,意味着国际化年轻化管理团队打造基本完成:公司近两年确定了国际化高端化的发展战略,在管理团队上也进行了调整,着重引进具有国际视野和国际化运营能力的管理人员。公司的管理层出现了年轻化国际化的趋势,更富活力。此次激励计划覆盖的五位副总裁,年龄最大的只有41岁,最小的33岁,很多都有国际化的工作背景。激励计划的出台意味着公司国际化年轻化的管理团队基本打造完成。

行权要求条件确立公司反转趋势

草案确定的获授与行权条件为2014年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比2013年增长率不低于10%;以2013年年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为基数,公司2015-2017年年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较2013年增长率不低于40%,65%,90%。公司净利润经过连续两年下滑,行业景气度有所回升,国际化高端化战略有所突破,业绩反转趋势确立。我们认为这个股权激励对业绩的要求只是最低要求,不具有业绩指引的意义。

一体化解决方案,产业链互联贯通打开新空间

公司在橡胶轮胎装备领域是少数有能力提供完整解决方案的厂商。机器人、自动化立体仓库等智能制造方案提供新的业绩增长点。公司围绕橡胶轮胎制造装备进行产业链拓展,布局新型橡胶材料技术装备、融资租赁金融服务以及橡胶谷(信息、交易、技术、知识产权平台),实现产业链贯通,打开新的增长空间。

投资建议:

预测公司2014-2015EPS0.26,0.41元。给予2015年28倍PE,目标价11.48元,首次给予“增持”评级。

风险提示:

橡胶谷、供应链金融等业务推进不达预期。

申请时请注明股票名称