移动版

软控股份:主营改善明显,进军新材料领域

发布时间:2014-04-30    研究机构:长城证券

投资建议

公司2014年一季度主营业绩改善明显,毛利率水平大幅回升。同时,公司收购抚顺伊科思新材料有限公司,进军新材料领域。暂不考虑抚顺伊科思对公司业绩的影响,我们预计公司2014至2016年EPS分别为0.25、0.51和0.75元,对应当期股价PE分别为36.5x、17.8x和12x,维持公司“强烈推荐”投资评级

投资要点

2014年Q1主营改善明显:公司报告期录得营业收入4.7亿元,同比增长5.35%;归属上市公司股东净利润4307万,增长8.11%;归属上市公司股东扣非后净利润3836万,增长5.4%;实现EPS0.058元。由于去年同期公司有一笔1600万所得税费用的冲回(2012年国家规划布局内重点软件企业减按10%征收所得税),如果剔除此一次性费用的影响,公司净利润大幅增长77.6%。

单季毛利率水平上升明显:公司报告期毛利率回升至31.7%,较2013年全年综合毛利率24%,大幅提升7.7个百分点;较去年Q4的19.2%,提升了12.5个百分点。毛利率的大幅提升,说明公司“中高端”战略落地效果逐步显现。我们认为2014年公司毛利率逐季提升将是大概率事件。

继续加大研发投入:报告期内,公司继续加大研发投入。报告期,公司管理费用增长38.5%,至1.07亿。这将为公司长期竞争优势夯实基础。

收购抚顺伊科思,进军新材料领域:公司将以3.465亿元收购青岛伊科思所持抚顺伊科思新材料有限公司100%的股权。这将极大改善公司资产负债表。对于公司进军新材料领域,我们需要进一步研究以作判断。

估值与投资评级:暂时不考虑公司收购抚顺伊科思对公司影响,我们预计公司2014至2016年EPS分别为0.25、0.51和0.75元,对应当期股价PE分别为36.5x、17.8x和12x,维持公司“强烈推荐”投资评级

风险提示:“高端化、国际化”战略推进低于预期

申请时请注明股票名称