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软控股份重大合同公告点评:国际化初尝胜果

发布时间:2013-12-19    研究机构:安信证券

事件:公司公告12月15日印度JK轮胎公司委托中国医药对外贸易公司与软控股份(002073)有限公司全资子公司青岛软控机电工程有限公司签署了《国内采购订单》,合同金额为113,486,640元人民币,主要采购设备为成型机、硫化机、液压后充气装臵等。JK公司2012年的销售额为13.91亿美元,在2013年全球前75强中排列第25位,是印度第二大轮胎企业,目前在印度及墨西哥共拥有9座工厂。

公司国际化战略初尝胜果:公司自2011年底开始进行国际化中高端战略调整,已经在欧洲、北美设立了研发中心,并先后并购了美国WYKO和TMSI等公司,并与固特异、韩泰等公司形成了紧密合作关系,在某些跨国公司已经取得了局部突破。此次重大合同是公司战略调整以来的首个国际大订单,标志着经过2年多的坚持与努力,公司国际化战略开始逐步进入收获期。此次订单为成型机和硫化机等投资占比较高的设备,也标志着公司主要产品均已经获得印度厂商的认可,印度市场仍处于启动阶段,发展空间较大,重点客户的突破使公司有望持续扩大在印度市场的份额。

仅仅是开始:JK公司的订单只是个开始,由于此前公司已经与韩泰等跨国公司达成合作协议,我们预计在2014年中,公司将会在橡胶生产装备、自动化仓储物流等领域持续收获国际大订单,尽管对业绩的贡献可能并不明显,但2014年仍有望成为国际化中高端战略全面突破之年。

投资建议:我们认为,公司的橡胶装备和工业机器人业务在2014年都有良好的发展前景,公司业绩将重新进入增长轨道。公司参与的橡胶谷、波裂解以及分布式光伏电站建设运营项目也有望取得明确进展。我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.2、0.31和0.50元,维持增持-A投资评级,6个月目标价10.5元,长线投资者可以关注。

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