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软控股份:战略持续推进,明年值得期待

发布时间:2013-10-30    研究机构:长城证券

投资建议

年依然是公司“高端化、国际化”战略的落地年,为2014年高速增长夯实基础。预计公司2013至2015年EPS分别为0.19、0.48和0.84元,对应当期股价PE分别为44.3x、17.5x和10x,维持公司“推荐”投资评级。

投资要点

“高端化、国际化”战略持续落地:公司2013年前3季实现营业收入17.3亿元,同比增长55.1%;实现归属股东的净利润为9022.3万元,同比降低36.1%;实现归属股东的扣非后净利润7885.2万元,同比大幅上升;经营活动产生现金流净额2.1亿元,同比增长202.8%。这预示着公司的主营业务在持续改善,公司正逐步走出困境。报告期,公司继续推进“高端化、国际化”战略落地,不断加大营销和研发投入。2013年前3季,公司销售费用大幅提升95.3%,研发费用在去年高基数的基础上继续增长。今年10月底,公司宣布与韩泰轮胎全资子公司EMF公司建立战略合作伙伴关系,共同在IT解决方案、工厂自动化和物流自动化三个方面开发全球市场。韩泰轮胎是全球第6大轮胎企业,与EMF公司的合作,将帮助公司顺利打开韩泰轮胎的橡机市场。公司预计2013年归属股东净利润变动幅度为-20%至-50%,对应EPS在0.15至0.22元,低于我们的预期。但2014年,公司的“高端化、国际化”战略取得实质性成果是个大概率事件,所以,我们对公司2014年充满期待。

估值与投资评级:预计公司2013至2015年EPS分别为0.19、0.48和0.84元,对应当期股价PE分别为44.3x、17.5x和10x,维持公司“推荐”投资评级。

风险提示:“高端化、国际化”战略推进低于预期。

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