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软控股份:增持显信心,预期将改变

发布时间:2012-12-28    研究机构:安信证券

大股东与管理层同时增持显信心:12 月27 日,公司总经理、董事会秘书和财务总监三人分别通过二级市场增持57.9、57.9 和43.5 万股,公司实际控制人、董事长袁仲雪增持99 万股,并计划在未来12 个月内继续增持不超过2%的股份。公司管理层和大股东同时增持,显示出公司管理层对未来持续稳定发展的信心,将有助于改变市场对公司的悲观预期。

下游需求企稳回升,业绩拐点或现:随着全球经济的逐步复苏,以及美国轮胎特保案的结束,公司下游轮胎行业产能利用率提升,投资呈现复苏态势,公司月均订单自2 季度末开始已经逐步恢复到去年同期水平,预计全年订单在20-25 亿元之间,未来随着中策、玲珑、三角、赛轮等国内领先企业海外投资布局逐步进入到设备采购阶段,后续公司国内客户订单保持增长确定性较高,公司4 季度主业下滑幅度将明显收窄,业绩拐点出现,在2013 年1 季度实现正增长的概率较高。

海外市场和高端客户突破将使未来几年有望加速增长:公司近年来加快了国际化、高端化、集团化的战略布局,经过2 年的努力,我们预计2013 年公司在海外市场、高端客户拓展方面将取得明显成效,订单规模和订单质量都将有明显提升,同时在化工等行业的布局也有望取得新的突破,这将明显拓展公司的发展空间,形成未来几年加速增长的发展态势。

投资建议:我们预计公司2012 年-2014 年的收入增速分别为-13.2%、21%、33.8%,净利润增速分别为-49.7%、22%、49.7%,高端客户的突破将使公司未来三年呈现加速增长态势,且将有助于公司估值的修复;我们调整公司评级至增持-A,6 个月目标价为9.5元,相当于2013 年25 倍动态市盈率。

风险提示:高端客户开拓进展低于预期;新客户前期毛利率较低导致毛利率恢复程度低于预期。

申请时请注明股票名称