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软控股份:业务处于触底回升时期,恢复式增长值得期待

发布时间:2012-10-22    研究机构:渤海证券

投资要点:

本土橡胶机械偏重于载重子午线生产设备

2011年我国橡胶机械销售收入为12.16亿美元,同比增长36%,占全球市场份额的31.47%,在前30名生产企业中有中国企业14家,占全球市场的31.42%,其中软控股份(002073)排名全球第二。我国橡胶机械生产企业主要为本土轮胎制造企业提供产品和服务,并主要在全钢载重子午线轮胎配套设备方面具有一定的市场地位。

公司产品线完整 引领行业发展

公司在通用橡胶机械、轮胎机械、压力容器等方面形成了较高的业务规模。此外公司还积极开拓新产品,在轮胎模具、轮胎行业MES系统、工业机器人等方面取得了一定的市场销售额。公司全钢载重子午胎成型机在国内市场占有率第一,物料输送与配料系统业务在国内的市场占有率保持在85%左右。

行业景气度回升+高端产品市场突破将促业绩实现扭转

一旦国内经济摆脱当前的持续下滑局面,公司各项业务必然会实现恢复性增长。2011年初开发成功的半钢一次发成型机有望在年底前打开市场,使公司橡胶装备业务重新进入增长的轨道。

正处于业务发展拐点 “强烈推荐”评级

综合绝对估值和相对估值的结果,我们认为公司未来一年合理的价值区间应该为10.9~12.02元/股。预计公司主营业务在四季度下滑的速度会减缓,2013年中期则出现业绩同比增长,鉴于公司业务发展正处于触底回升阶段,我们给予公司“强烈推荐”的投资评级

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